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東南亞科技巨頭接下來可能來自於這幾個領域

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隨著 Grab 宣布在納斯達克上市，以及 GoJek 與 Tokopedia 合併以組建科技巨頭GoTo，很多人對東南亞的想像就只局限於這類物流行的科技公司。然而，還有更多公司在這個蓬勃發展的創業生態系統中準備起飛。

東南亞正達到一個甜蜜點。它在科技行業仍處於相對初期的擴張階段，但同時發展到足以擁有 4 億網路用戶。根據Facebook 和貝恩公司的一份報告，到 2021 年底，大約 80% 的東南亞人口（15 歲及以上）將成為數位消費者。

同時，科技新創公司也在蓬勃發展。超過 35 家電子商務、金融科技和 SaaS 領域的科技新創公司在東南亞取得了獨角獸地位，其中有超過 200 家重要的新創公司。根據 Jungle Ventures 的計算，今天東南亞數位公司的總價值約為 3400 億美元，預計到 2025 年將增長到 1 萬億美元。

此外，東南亞公司正在打破 IPO 記錄。Grab 和 GoTo 的估值都徘徊在 350 億至 400 億美元之間。Sea 是全球市值第 65 位的公司，市值為 1870 億美元，而Bukalapak是印尼有史以來規模最大的 IPO，市值為 15 億美元，市值為 80 億美元。還有更多人正在等待加入這個東南亞科技十角獸的傑出俱樂部。

垂直電商正在直線上升

根據 Facebook 和貝恩的報告，東南亞的電子商務將繼續加速發展——該行業預計將比同期成長 80%，並在五年內翻倍，從 2021 年的 1320 億美元增至 2540 億美元。Shopee、Lazada、GoTo 和 Bukalapak 驗證了在這個市場有驚人成長的可能，而且他們後續沒有停滯，持續在創新高。

雖然電子商務最初的成功來自於 Shopee 和 Lazada 等專注於零售的公司，但下一波價值創造浪潮正在通過垂直電子商務出現。

今年獲得獨角獸地位的 Carro 除了提供融資和保險等補充產品外，還提供汽車市場。Livspace、Pomelo、Zalora 和 Sociolla 等其他公司分別為家居用品、時尚和個人護理行業提供服務，並籌集了數百萬美元的資金。他們的成功得益於東南亞仍處在線上零售發展的早期階段。

根據下圖，僅在垂直細分市場「趕上」與中國相同水平的滲透率，整個地區的電子商務機會就會增加四到五倍。

按細分市場劃分的東南亞電子商務滲透率。圖片來源： ZeroOne

金融科技和數位銀行服務

如下圖所示，2020 年東南亞的數位支付總交易價值 (GTV) 估計為 6200 億美元，預計到 2025 年將達到 1.2 萬億美元。但儘管電子錢包的使用率很高，但東南亞超過 70% 的成年人仍然因為各種成本和地域限制，而無法取得足夠的金融服務。這一龐大且服務不足的人口為金融科技新創公司創造了填補空白的機會。

圖片來源： ZeroOne

Tech in Asia的數據顯示，先買後付 (BNPL) 是許多投資者關注的金融科技領域，該行業的總交易價值在短短一年內成長一倍，從 2.7 億美元增至 2021 年的 4.45 億美元。知名企業包括總部位於印尼的Kredivo，該公司在五年內從種子到 IPO，通過 SPAC 在納斯達克上市，估值 25 億美元，現已成為東南亞最大的金融科技公司。

企業對企業 (B2B) 金融科技——尤其是支持在線和跨境商務的支付網關——也成為一個不斷增長的機會。支付基礎設施提供商 Xendit的總支付量 (TPV) 同比增長超過 200%，目前每年處理的 TPV 為 90 億美元。2C2P是一個全套支付平台，提供一整套服務，如支付網關、公司卡、電子錢包和匯款服務。這家新創公司在 2020 年帶來了超過 1 億美元的收入，並且一直在該地區迅速擴張。

中小企業勞動力的數位化

中小企業（SMEs）是東南亞經濟成長的支柱，佔企業總數的 90% 以上，貢獻了東盟 3 萬億美元 GDP 的 40% 以上。在 COVID-19 之後，超過 65% 的中小企業現在打算將其運營數位化，以提高業務效率和連續性。人們注意到，能夠順利填補上效率缺口的公司就能夠取得巨大的成長機會。

印度的 Moglix 是一個 B2B 採購平台，為亞洲超過 500,000 家中小企業提供服務，今年在 E 輪融資中籌集了 1.2 億美元。KiotViet 為越南 110,000 多家微型和中小型企業提供負擔得起的全套軟件解決方案，今年 9 月籌集了 4500 萬美元的 B輪融資。批發商市場平台GudangAda 也在今年 7 月籌集了超過 1 億美元的 1 億美元 B 輪融資。

第三方物流與供應鏈技術

東南亞分散的地理位置為內部運營物流和交付的電子商務模式帶來了可擴展性問題。這推動了技術支持的第三方物流提供商的興起，他們可以處理跨國家和司法管轄區的配送、倉儲和最後一哩路的服務。

據 Insight Partners 表示，這一機會代表這產業到 2025 年將超過 550 億美元。投入該產業的資金正處於歷史最高位——2020 年宣布了 30 多筆交易，總交易價值近 7.5 億美元。該領域的一些知名公司包括印尼的Waresix和J&T Express、新加坡的Ninja Van 和泰國的第一家科技獨角獸Flash Express。

東南亞才剛剛起步，還會有更多精彩的商業故事

儘管令人印象深刻的成長和一流的公司佔據了新聞版面和大量資本，但東南亞才剛剛進入下一階段的發展。這代表了該地區科技產業的擴大，將進一步促進成長。隨著新的交易和在美國上市越來越頻繁，可以期待東南亞發展會更快速、更多獨角獸公司即將誕生。

參考來源：

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SH MFI 觀點：資訊科技，可以成為柬埔寨教育改革的火車頭

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2015年，聯合國宣布了「2030永續發展目標」（Sustainable Development Goals, SDGs），SDGs包含 17 項核心目標，相信每一個在開發中國家投資經營的國際單位，都能如數家珍：既然參與了開發中國家的成長紅利，自然要取之於社會，用之於社會。

其中，「消除貧窮」被擺在第一位，普惠金融的重要性由此可見；而「品質教育」則被擺在了第四位。

這樣的重要排序並不難理解，教育不但是強化經經濟結構的基礎方案，更是提升社會體質、翻轉國家的萬靈丹。Side Hustle MFI 致力於為柬埔寨設計具持續性（代表可盈利、有創造價值）的市場解決方案；身為台灣團隊，也許可以不只透過普惠金融消除貧窮，也許我們可以做到更多事情。

在柬埔寨，一樣有著「好好努力唸書、考好大學、將來找到安穩的好工作人生就穩了！」的概念引導學生努力向學，這份好工作大概是進入政府公職，獲得一份穩定、相對優渥的薪資（以及「業外收入」）。

柬埔寨的教育制度，與台灣同樣是 6-3-3 制，也就是 6 年小學、3 年初中、3 年高中，之後可以進入大學就讀，更可以進一步進入碩博士訓練。

高中畢業（G12）結束時，會需要考個全國大考 BAC II，依照考試成績分級從 A-E 跟 F（Fail）。不像台灣人人都有大學念，只有在大考中拿到 E 以上的學生才能夠繼續申請大學。（關於 BAC II：2019 年約有 12 萬名考生， 68.62% 的人通過了 Bac II 考試，有 443 名學生拿到了A等成績、2,430 名獲得了B等、C 級有 5,847名，D 等有14,100名，而 E 等有 56,232名；2020 年因為疫情取消大考，全數 G12 學生皆自動通過考試。）

也許你會說：嘿，看起來似乎沒什麼問題呀？

問題一：教育品質不佳

可惜在 2014 年以前，沒有所謂的「公平競爭」，舞弊情形非常嚴重：除了平時送禮、大考時買通學校、提前拿到試題甚至在街邊小販、影印店買到「標準答案」。一直到 2013 年上任的教育、青年與體育部（Ministry of Education, Youth, and Sports, MoEYS）部長 Hang Chuon Naron 決心整頓。上任隔年，便雷厲風行地嚴查學校收賄、嚴防試卷外流、考生搜身等程序。讓以往接近 9 成的通過率，在 2014 年則劇降到 27.5%，當年 9 萬名考生只有 11 名拿到 A 等成績，震驚社會。

撇除長久以來的考試舞弊風氣，教育品質不佳的原因還有兩個：

  1. 教師薪資很低，不像台灣將「老師」視為鐵飯碗的選項之一，2012 之前公立學校教師的月薪約在 50-250 美元，之後才提高到 200-400 美元，但還是相對偏低。這樣的薪資無法吸引到足夠且良好的師資，並且礙於生計，許多教室還需仰賴另外向學生收錢才能讓家人過活。
  2. 學校數量及教室不足，讓課程必須變成半天制，將學生分成上、下午班，上課時間極少。

問題二：STEM 教育缺乏

STEM 教育，即科學 Science、科技 Technology、工程 Engendering、數學 Mathematics，在柬埔寨的推動一向有限，在教育資源極有限的狀況下，科學學科的教材品質不佳，包含課本許多翻譯自越文，導致教師難以理解與教學，同時也缺乏需要的硬體環境來了解科學實驗，這使柬埔寨學生很難對 STEM 課程有好感。

到了大學教育，由於政府開放設立私立學校，大學選擇有很多，不過教學品質依舊參差不齊，許多外資企業甚至會自己成立自己的訓練學校，來確保員工的水準，例如日本機密機械製造大廠 Minebea 就在金邊的廠區中開辦職訓課程；本地銀行 Acleda，也自設專門學校培育人才，以便未來擴展人力資源。

同時 STEM 在高等教育的發展依舊侷限，商管科系的數量及學生數依舊遠大於理工科系。除了同樣由於基礎設施所費不貲，讓想辦學的單位都優先成立商管科系，而理工科系畢業後的工作選擇，不如商管科系的「白領鐵飯碗」明確，例如柬埔寨外資企業需要許多在地辦事員，對於處理一般事務且會外語（依照企業，英文、中文或日文都是熱門的第二語言）的在地人就願意提高更高的薪資；相對 IT 或是研發的職位不會在柬埔寨招募，這也讓理工科系的出路只會讓人聯想到工地勞工，自然不是家長對子女的期許選項。

政府決心：New Generation School 新世代學校計畫

柬埔寨政府並沒有視而不見，於 2015 年開始了「新世代學校計畫」（New Generation School, NGS），成立專門的 NGS 單位，由該單位檢核、協調學校單位推動課程改制，包含讓學校課程成為全日，而非只有上午或下午，並專注於 STEM、ICT 和 21世紀技能。同時在 ICT 產業政策綱領中，政府也提到 e-Learning 的重要性，希望可以儘速將數位學習的模式導入教育體系，協助更有效率的教育（可以看看他們的成果）。

What’s Next?

自從「軟體正在吞噬世界」這個概念問世，已經過去 10 年，軟體服務的發展浪潮絲毫沒有減速的趨勢，連帶地，不斷推升資訊工程的重要性。我們認為這是一個機會：資訊科技可以是全面 STEM 教育的第一步，也是柬埔寨走向國際的有效途徑之一，而談到資訊科技教育，這將是台灣有別於其他國際組織的獨特優勢。

Sisters of Code是專注於培養女性工程師的NGO

同時提供數位技能轉型的誘因及資源將有機會更快速的帶動人才成長，線上學習與遠端接案，是我們的初步想法，近年線上課程風氣興盛，中文英文的學習資源多不勝數，台灣也有許多優良師資可以透過視訊提供教育；外包網接案同樣熱門，只要熟悉資訊工作，便可以透過網路提供世界各地的潛在雇主服務而獲利，以 UI 外包網來說，一個案子外國的案子可能可以帶來幾百美元至幾千美元的收入，無論是學習及工作都只需要一台電腦以及咖啡廳的網路，也許資訊工程技能可以是當地轉型的第一步。

身為金融科技創新企業，Side Hustle 一直受益於資訊科技快速發展及台灣高密度的資訊人才，而在柬埔寨對於資訊人才的渴求更甚，我們希望能透過這個角度，試著推動數位技能轉型，早一日建立在地的 IT 團隊。

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東南亞企業融資及電子支付服務都還有很多發展空間

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東協成員國內的眾多中小企業融資缺口

中小微企業（MSME）是東南亞，尤其是東南亞國家協會（ASEAN）成員國經濟的支柱，佔該地區企業總數的 97%-99 %，佔就業總數的 52% 至 97%之間。

然而，根據中小企業數位融資平台 Funding Societies 的一份新報告，儘管中小微企業是 GDP 的核心，但面對營運及發展所需資金融資時，依然有很大的阻礙。

在東協各國的 7,300 萬家中小微企業中，約有 3,900 萬 (51%) 家傳統貸方未提供服務或服務不足。這導致了 2,720 億美元的融資缺口。

該調查也顯示，接受調查的 400 多家中小微企業中，57% 表示他們將資金用於營運、20% 將資金用於進貨，9% 將其用於業務擴張。

MSME 如何使用 Funding Societies 貸款收益，資料來源：Funding Societies 對東南亞 MSME 的經濟影響

中小微企業面對傳統融資管道遭遇重重障礙，因為他們營運初期尚未累積足夠的交易紀錄、營運紀錄以及擔保品，這樣的缺口就仰賴數位金融領域的創新者，透過更多數位技術及互動模式，可以有效降低風險，進一步提供給非傳統的客戶重要的融資。

手機購物的結帳流程體驗，足以讓營業額有更多成長空間

在整個東南亞，手機使用量正在蓬勃發展，推動了行動商務的興起。全球支付整合巨頭 Stripe 的一項新調查發現，在新加坡和馬來西亞，超過 50% 的電子商務流量來自智慧型手機。

該研究對該地區消費者的網上購物習慣和偏好進行了調查，發現新加坡 52% 的受訪者和馬來西亞 47% 的受訪者通過行動設備進行了一半以上的購物。

調查顯示，雖然許多商家也因應行動購物的趨勢，調整電商頁面讓手機購物更舒適直覺，但是因為許多體驗流程設計的錯誤導致最後流失了許多客戶。

例如 Apple Pay 和 Google Pay 等全球電子錢包以及例如 GrabPay 等區域性電子錢包提供的一鍵式支付體驗，平均來說比手動輸入支付詳細信息快三倍，可以讓消費者更快完成結帳，但兩國中依然很少商家採用。在馬來西亞，只有 4% 的商戶支持 Apple Pay，20% 的商戶支持 Google Pay。在新加坡，Apple Pay 和 Google Pay 的這些數字分別為 13% 和 11%。

電子錢包在新加坡商家中的滲透率，資料來源：新加坡結賬狀況 — 2021 年，Stripe
電子錢包在馬來西亞商家中的滲透率，資料來源：馬來西亞結賬狀況 — 2021 年，Stripe

如果是跨國品牌，可能同時需要考慮當地流行的支付方式來爭取客戶的親睞，甚至可以刺激消費者消費，例如先買後付（BNPL）服務讓消費者更願意支出大筆消費。對於澳洲消費者而言 Afterpay 這個BNPL支付服務就是他們在地熱門的支付選項；在新加坡，借記卡及信用卡依然是最常使用的支付方法。

各國有自己的熱門支付服務，資料來源：新加坡結賬狀況 — 2021 年，Stripe

而許多商家（馬來西亞 41% 和新加坡 28%）依然沒有提供「訪客結帳」，而是強迫客戶在購買前創建一個帳戶，這會造成摩擦並增加放棄購物車的機會，馬來西亞 21% 的消費者和新加坡 19% 的消費者就表示，如果被迫在結賬時創建帳戶，他們會放棄購物車。

其他明顯錯誤包括設計不佳的結帳體驗，例如缺乏地址自動填寫和即時錯誤回饋等等。

行動設備將持續帶動東南亞電商

在東南亞，行動設備一直是數位革命的核心。作為互聯網的後進者，該地區的大多數消費者從未擁有台式電腦，而是直接使用行動設備。

東南亞人是當今最願意採用行動支付的使用者。2020 年對 16 至 64 歲網路使用者進行的一項全球調查發現，印尼在行動電商滲透率名列前茅，79% 的互聯網用戶通過行動設備上網購物。緊隨其後的是泰國（74%）和菲律賓（70%）。

行動電子商務的採用，來源：We Are Social 的 Digital 2021 報告

東南亞行動設備的普及正在推動電子錢包的使用。Stripe 表示，雖然借記卡和信用卡以及銀行轉帳仍然是新加坡和馬來西亞消費者的主要線上支付方式，但電子錢包正在迅速普及。

金融科技公司 Boku 最近與 Juniper Research 合作進行的一項研究估計，印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國和越南的電子錢包數量將從 2020 年增長 311%，到 2025 年達到近 4.4 億，反映了電子商務繁榮。

行業貿易組織 GSM 協會 (GSMA)估計，到 2020 年底，亞太地區有 12 億人連接到行動互聯網，相當於 42% 的普及率。到2025年，該地區將有超過3.33億人首次使用行動網路，普及率將達到總人口的52%。

2020 年，網路服務技術在亞太地區 (APAC) 創造了超過 7500 億美元的經濟增價值（佔 GDP 的 5.1%），隨著各國生產力提高，預計到 2025 年將受益於行動經濟增加到 8600 億美元。

參考資料：

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《1218-1224 這週市場熱什麼？》一週 Fintech 募資趨勢

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這是 Side Hustle 推出的系列整理，為您追蹤本週全球 Fintech 最新募資趨勢。

3.75 億美元，F 輪，印度最大的金融科技巨頭 Razorpay

Razorpay 創立於 2013 年，總部位於班加羅爾，是印度支付處理領域的市場領導者，這一輪的募資規模超過以往募資總和。

兩位創辦人在意識到新創公司、小型企業在網路上收款有多麼困難後，他們開始探索支付處理業務。當時印度的支付處理公司很少，新創公司需要製作一長串文件，銀行對於改變興趣缺缺。

但現在情況已然不同，Razorpay 已經成為印度支付市場的領導品牌；它主要的服務範圍是接受、處理和支付小企業 B2B 的資金。它還經營一個數位銀行平台，透過該平台向企業提供信用卡和營運資金。它同時提供 90 多種貨幣的國際支付管道。

除此之外，Razorpay 也規劃出包括幫助企業核對稅收和合規支出、生成可透過電子郵件或透過即時訊息服務共享的支付連結、在各種支付模式下自動重複交易的訂閱工具，以及使用虛擬帳戶自動對帳交易和 UPI ID。

這家新創公司的產品類似於在印度幾乎沒有業務的全球支付巨頭 Stripe（近年來 Stripe 也進入了東南亞的幾個國家）。

現在，Razorpay 每年處理 600 億美元的交易（高於 2019 年的 50 億美元），它表示已積累了超過 800 萬家企業客戶，包括 Facebook、Swiggy、Cred、National Pension System 和 Indian Oil。今年在印度成為獨角獸的 42 家新創公司中，有 34 家使用 Razorpay。

值得注意的是，Razorpay 最近推出了一項直接面對消費者的服務——購物者可以在第一次購買時，保存他們的交易訊息（密碼、卡號、卡片資訊、地址），並在購物者與同一家商家或任何其他也使用 Razorpay 處理其付款的商家進行交易時預先填寫這些訊息。

2 億美元，C 輪，在拉丁美洲提供先買後付服務的 Addi

Addi 創立於哥倫比亞的波哥大，以先買後付的方式開始，讓消費者「只需點擊幾下」即可在幾分鐘內完成購買。如今，Addi 允許客戶在三個月內免費支付購買費用。對於更大金額的消費，Addi 允許用戶以「有競爭力和公平的價格」支付長達 24 個月的費用。

Addi 目前可用於巴西和哥倫比亞的電子商務、行動和實體購買，並計劃在未來幾年擴展到整個拉丁美洲（它計劃在2022年進入墨西哥市場）。

據 Addi 統計，僅 2021 年初到 8 月份，Addi 的 GMV（總商品量）增長了 13 倍。

在大流行期間，隨著越來越多的人在家購物，在線銷售和電子商務蓬勃發展，Addi 的用戶——客戶和零售商，都不斷成長。目前超過 500,000 名客戶和 1,000 家零售商正在使用其支付處理系統，而一年前約有 30,000 名客戶和 20 家商家。它的目標是明年實現五倍的增長。  

該公司的先買後付技術允許客戶分期付款。它還推出了一鍵購物功能。Addi 與 Apple 和 Nike 等大型零售商以及家庭式雜貨店合作。 

Addi 認為，這樣的增長在大多數人口沒有資格獲得信用卡或其他銀行產品的地區，很自然。 

Addi 在 8 月份剛剛結束了一輪融資，但決定增加更多資金以跟上增長步伐。Addi 正受益於拉丁美洲的大量風險投資。根據拉丁美洲私人資本投資協會的統計，該地區新創企業的年度支出首次突破 100 億美元的門檻。

13 億美元，收購，幫美國人管理訂閱、帳單與預算的 Truebill

Truebill 成立於 2015 年，目前擁有 250 萬會員，會員們透過 Truebill 管理自己的訂閱計畫、帳單以及預算。該公司表示目前分析的每月交易量達 500 億美元，自成立以來已為消費者節省了超過 1 億美元。 

收購方 Rocket Companies, Inc.成立於1985年，總部位於密西根州底特律，主要在美國從事抵押貸款業務，是美國最大房地產抵押貸款公司。為了能夠獲得更大的商業成長，他們瞄準了正蓬勃成長的金融科技。

對於 Rocket 來說，收購 Truebill 的表現反映了今年公司浮出水面的一些元素，Rocket 已開始將自身從單一的抵押貸款服務商多元化，以創造更穩定的收入形式和更好的目標消費者。例如，他們最近涉足太陽能電池板融資，並創建了一個購買汽車的市場。 

不幸的是，對於 Rocket 而言，市場繼續對其股票進行懲罰，因為它仍將公司視為 2022 年利率上升前的抵押貸款公司。 據報導，Rocket 股價今年迄今已下跌 23%，而標普 500 指數上漲 23%。

2,000 萬美元，A 輪，用遊戲化的方式幫你開投資帳戶的 Ant Money

Ant Money （不是那個螞蟻金服），企圖透過為遊戲玩家提供客製化的金融工具來挑戰傳統銀行業。

Ant Money 提供一套整合性的服務，整併了 3 個 App （ATM、Blast、Learn & Earn）與一個平台。

ATM 是希望讓用戶透過該公司獲得美國證券交易委員會許可的「顧問」或嵌入式金融工具，賺取小額收入以存錢或投資於股票市場。Ant Money 聲稱，根據用戶的參與程度，使用 ATM App 每年可以賺取 100 到 1,000 美元或更多。 

這就是最有趣地方：該公司的收入模式是廣告科技和金融科技的混合體。

Ant Money 的 CEO 這麼說道：「我們所做的基本上是為投資者創造一種參與獎勵計劃的方式。因此，與其開設一個投資帳戶並說『嘿，這裡有一些投資獎勵！』，不如告訴用戶『這裡有一些現金，來自於投資獎勵與廣告，要不要前往投資？』」。如今 AntMoney 間接從廣告商那裡獲得收入，也透過其教育部分的月訂閱費獲得收入。最後，一些大公司或非營利組織正在贊助內容或課程。例如，Gemini 正在提供有關加密貨幣的贊助課程。

在合併之前，Ant Money App（ATM 和 Learn & Earn）在過去 12 個月內擁有超過 500,000 名用戶。在這 500,000 名用戶中，100,000 名擁有投資帳戶。據該公司稱，該投資組合的一半包括五個「世界上最大、成本最低的 ETF」，另一半允許挑選多達 10 隻個股。

Ant Money 不針對任何特定的收入範圍。用戶可能年僅 13 歲，但到目前為止，這家新創公司正在吸引年輕投資者的關注——年齡在 18-22/23 歲之間，本輪領投的 Franklin Venture Partners，認為將投資功能嵌入到已經向用戶支付獎勵或其他激勵措施的 App 中是「幫助年輕投資者入門的絕佳方式，也是 Ant Money 獲取成本相對較低的客戶群體的獨特方式。

2 億美元，E 輪，越南的超級支付 App – MoMo

MoMo （不是我們那個 MoMo）創立於 2010 年，最初是一種 SIM 卡 App，允許人們轉帳、購買手機充值卡和遊戲刮刮卡。2014 年，它推出了一款智慧型手機電子錢包，現已擴展為具有一系列服務的超級 App，包括處理保險支付、捐贈和投資。 

儘管越南在嚴峻的冠狀病毒封鎖期間，電影票和旅遊服務的銷售額急劇下降，但 MoMo 2021 年的收入幾乎翻了一倍。隨著消費者和商家在大流行期間轉向數位平台，註冊用戶從去年的 2300 萬增加到 3100 萬。

Facebook Inc. 和 Bain & Co. 8 月份的一份報告顯示，越南預計到年底將擁有 5300 萬線上消費者，其數位消費者增長率在東南亞位居第二，僅次於印尼。而根據越南政府的報告，產業的政策目標是到 2030 年數位經濟佔 GDP 的 30%、2025 年 80% 的人口擁有線上支付帳戶。

MoMo 表示，該公司計劃使用新資金加速在農村地區的擴張，首先是帳單支付服務。MoMo 還將利用這筆資金加速技術投資，支持中小企業的數位轉型和併購。「最大的挑戰仍然是信任」MoMo 的 CEO Tuong Nguyen 如此說道，「去更多的農村地區後，我們需要投入相當的時間和金錢來教育用戶」。 

根據 Google、淡馬錫控股私人有限公司和 Bain & Company 的一項研究， 這次的投資反映了東南亞蓬勃發展的互聯網經濟，預估到 2025 年，該經濟體將成長一倍，達到 3630 億美元。

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SH MFI 觀點：借錢給窮人 – 普惠金融 ，真的對世界有用嗎？

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近年來，創新的金融模式與蓬勃發展的金融科技，讓「 普惠金融 」成為一個耳熟能詳的話題，並使得全球數百萬在經濟上被排斥的人能夠使用金融帳戶，透過金融資源的再分配，協助窮人們脫貧或是實現自我。但同時也逐漸面臨了這樣一個事實：金融服務的再使用率一直徘徊在低點。在非洲和印度尤其如此 — 諷刺的是，那裡是帳戶數成長率最高的地區。

在這種情況下，普惠金融界不得不問：普惠金融是為了什麼？做到了什麼？

幾年過去，不斷成長的微型金融機構與相關研究都顯示出：透過金融服務，確實提高了窮人們應對風險、在發生危機時應對衝擊的能力以及在衝擊後的恢復能力，並且具備抓住投資機會改善生活的能力：

  • 因為窮人得以獲得更大的財政資源。窮人使用金融服務來建立資產和管理負債。例如，金融服務可以幫助家庭分配和增加收入、管理開支、投資於企業增長或更好的就業，或者轉移用於應對沖擊或投資的資金。 
  • 因為窮人能夠投資更好的能力。窮人還使用金融服務來培養有用的技能和獲取知識。例如，數位金融服務已被證明可以簡化支付教育和培訓費用的流程。使用金融服務可以改善人們對自身能力、自主性和對未來期望的認知。使用金融服務還意味著與其他人交往，這有助於建立社交網路、鼓勵積極的自我認知、獲取訊息和知識。 
  • 因為窮人可以加強身體的健康程度。此外，窮人使用金融服務來改善他們的健康和身體活動能力。證據表明，數位金融服務使基本生活條件的支付變得更加容易；建設供水、環境衛生和個人衛生基礎設施；並使用醫療保健服務。金融服務還可以使人們獲得更好的食物和營養、運輸服務、電力以及更好的住房或住所。

然而，全球證據的分析研究也揭示了幾個關鍵的挑戰：

  • 有些金融服務創新了，有些還沒。儘管有些特定的金融服務已經有肉眼可見的影響，但仍有一些重要的服務未能跟上，像是儲蓄、保險和支付，金融業似乎在開發可行的商業模式以將這些服務大規模地提供給窮人上碰到了許多挑戰。 
  • 關於「影響結果」的認知差距。對於其他類型的金融服務，如信貸和現收現付 (PAYGo) 服務對窮人們產生何種影響的證據不足。以「信用」而言，儘管已經進行了大量研究，但仍然沒有定論。這是因為大多數研究沒有確定究竟是產品、客戶或市場條件，導致不同的觀察結果 

過去幾十年，金融普惠確實改變了國際組織援助、扶貧政策的制定樣貌，取得了相當斐然的成果，但在工具不斷創新的現在，我們也必須回答這些問題：我們是否有辦法分辨金融服務對改善生活的關鍵程度，是信貸重要還是保險重要？是否有辦法創造出更創新的模式，在兼顧商業持續性的前提下，提供窮人更多關鍵的金融服務，而非依賴社會安全網？

這些問題，Side Hustle MFI 也不斷在反覆思考；誠摯地邀請您，一起來思考。

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Defi 浪潮襲來！柬埔寨王國也熱 NFT？

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隨著加密貨幣價格創新高，也帶動了 Defi (Decentralized Finance)應用 – NFT 浪潮大熱，這股熱潮襲向全球，每個地區都希望能參與其中。亞投行所支持的「亞洲發展 NFT 挑戰賽」於 2021 年 10 月舉行，在 DigitalxADB 活動的最後一場比賽中，由柬埔寨僑民（Todd Hunkin 和 Thomas Hesketh）創立的 Fauna Conservation NFT 贏得了挑戰。

但這並非柬埔寨第一次與 NFT 產生關聯。

非營利組織、王子、街頭藝術家與鐵道市集

Fauna NFT 利用 NFT 交易來改進傳統募資效率

Fauna NFT 透過出售稀有和瀕臨絕種動物的 NFT 收藏品，來籌集資金，以支持相關的保育計畫。NFT 銷售所得將會直接歸屬於非政府保護組織，這將有利於他們在柬埔寨的野生動物保護計劃，並提高民眾保育意識。

面臨目前百花齊放的 NFT 市場生態，Fauna Conservation NFT 創始人 Todd Hunkin 認為 Fauna 並不會是一個曇花一現的現象，最初的 NFT 銷售只是通往「非營利籌款去中心化歸屬」的開始，最終 Fauna 企圖建立自有的生態系統，並引發現行籌款方式的典範轉移。

在 11 月 8 日至 12 日舉行的 2021 年柬埔寨 CamTech 峰會上， 兩位創辦人在演說中提到。目前進行中的項目之一，就是是伊洛瓦底江豚（Orcaella brevirostris），這是一種主要分布於孟加拉灣，但在湄公河亦有少量的保育類動物­；然而，Fauna 更重要的目標是成為區塊鏈上的第一個非營利組織，並將 100% 的利潤用於保護動物，標語是「收集和保護」（Collect and Preserve）。

2021 年 8 月，BOAX NFT 宣布將其首個奧運主題 NFT 藝術作品「奧林匹克幸福」（Olympic Happiness），以 16,000 美元的價格，出售給柬埔寨王國的王室成員 Narithipong Norodom 。

NFT 市場的快速發展是金融科技領域最大的事件之一。我堅信金融科技及其改變每個人財務生活的能力……在這個特殊時期擁有他的第一個奧運 NFT 是我的榮幸，不僅表明我對奧林匹克精神的信仰，也表明我們致力於促進柬埔寨金融科技產業的發展。 — 引述自 Narithipong Norodom

奧運首個 NFT 作品：Olympic Happiness

Peap Tarr 是一位柬埔寨街頭藝術界的先驅之一。Peap 創造了一種獨特的街頭藝術形式，他在柬埔寨與包含可口可樂、三星、豐田、星巴克、Stella Artois等合作，創作企業藝術品，2021 年 11 月，Peap 透過 IG 展示了他在 NFT 平台上所出售的藝術作品。

2021 年 9 月 30 日，金邊郵報發表了一篇關於 Krama NFT 市場的文章，Royal Train Square 將推出 Karma NFT，也企圖成為「柬埔寨王國第一個 NFT 市場的實體所在地」。

Royal Train Square 的董事總經理 Scott Bolls 認為這座標誌性建築特別適合成為 Krama NFT 市場的基地，不僅是因為柬埔寨首次擁抱了最新的區塊鏈技術，如同從 1932 年起它就是王國新鐵路系統的中心。Krama NFT Marketplace 在新加坡註冊，該公司亦計劃在金邊的皇家火車廣場開設一個實體畫廊，展示 100 多件藝術、音樂和攝影作品等。並且每月舉行一次線上和實體拍賣。

Krama NFT Marketplace 平台正在開發中，計劃於 2022 年 3 月推出，將以以太幣 ETH 為拍賣主要貨幣。隨著 Karma NFT 的發表，Royal Train Square 也將舉辦促進當地藝術的倡議活動，據聞第一個拍賣系列將名為「Full Steam Ahead」，與柬埔寨兒童基金會 (CCF) 合作。

NFT 在柬埔寨的下一步，可以怎麼走？

如果從文化和藝術的角度來思考，不同的組織可以透過具有歷史意義的文化資產上鏈，並推出 NFT 賺取資金。NFT 的另一個好處是：藝術家/所有者通常會保留銷售百分比，如果 NFT 被多次出售，權利所有者將可以持續獲得獲得附加價值與收入。

不只如此，區塊鏈還能增進財務透明以及公眾參與，許多國家的文化保存組織，都面臨著「經費不足」的難題，而 NFT 藝術品，或許就是解方。而對於遍布全球的柬埔寨僑民來說，這也是一個有吸引力的概念——可能有潛在的投資者能以一種極為簡單的支付方式，輕鬆支持柬埔寨的遺產，以擁有這些歷史片段的 NFT。

儘管加密貨幣在柬埔寨的合法性仍然不明朗，但 NBC 正在推廣自有數位貨幣 Bakong，而擁抱區塊鏈技術，正與柬埔寨政府推動王國經濟數位化的目標一致。整個東南亞，也各自在探索 NFT 領域的應用如何與當代社會做結合，這些思考與嘗試充滿令人振奮的可能性，《亞洲時報》甚至聲稱亞洲很可能在未來兩年內成為 NFT 的最大市場。

不論未來是何種型態的應用，想像一下，當自己有機會擁有吳哥窟的 NFT，是不是很讓人興奮呢？

備註：泰國證券交易委員會 (SEC) 董事會實施了「禁止數位資產交易所交易非同質代幣 (NFT)」的新規定。

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新南向營造業「打群架」！法規規劃、建築開發、金融體系，關於柬埔寨地產的趨勢研討會

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「我想要跨出新南向的第一步，那該怎麼做？」

10月29號下午3點，由「國內營造業及建築師事務所赴海外拓點計畫」補助，臺中市建築經營協會、臺中市建築師公會以及銘誼建築師事務所所主辦的一場關於柬埔寨房地產拓展的座談會於台中林皇宮舉辦，以鼓勵國内營造業者積極赴海外爭取工程標案，以利政府「新南向政策」政策之推動，打造整合政府與民間資源與力量，與新南向國家創造互利共贏的新合作模式。截至 2020 年底，赴海外拓點補助之合格者計有營造業3家、建築師 1 家，近四年已於泰國、新加坡、菲律賓、越南、柬埔寨、馬來西亞、印度及緬甸等新南向國家陸續設立據點，海外得標金額近34億。

根據內政部補助國內營造業及建築師事務所赴海外拓點計畫作業要點，該計畫期望藉拋磚引玉補助營建業界初期成本，以提高國內營造業界及建築師等赴海外意願，並鼓勵國內建業者邁向全球市場，以營造業永續發展之目標。

台中建築師公會、台中建築經營協會的產業菁英共襄盛舉

而當日活動，即是針對新南向 18 國當中的柬埔寨進行深度交流，會中邀請了銘誼建築師事務所、柬埔寨中港皇家建設有限公司以及 SIDE HUSTLE 柬埔寨微型銀行，分別從規劃、建築開發、金融三面向瞭解柬埔寨地產趨勢，同時台中建築師公會、台中建築經營協會的產業菁英亦一同共襄盛舉，試著踏出「新南向的第一步」。

如果您遲遲不知道該如何開始，提供兩條簡易指南：
1. 給還沒進入柬埔寨的您 - 美元債權方案；透過債權交換，不用本人到柬埔寨開戶，即可享有柬埔寨金融服務（暸解詳情）
2. 給在柬埔寨有資產的您 - 土地信託服務；透過合法信託，消除您早期購買的土地代持風險（聯絡我們）
讓 Side Hustle 來成為您南進柬埔寨的最佳幫手。

這 5-10 年，讓台灣隊去柬埔寨開外掛

作為建築師事務所海外拓點計畫廠商，銘誼建築師事務所的王銘聰主持建築師，以自身在柬埔寨耕耘的經驗，分享柬埔寨房地產市場趨勢與建築法規實務。

他形容有技術與經驗的台灣人進入高度成長、報酬豐厚、沒有包袱的柬埔寨，如同時下流行漫畫的「主角轉生異世界，獲得開掛般的能力」，認為這 5-10 年將會是台商紅利期。但他也說明，目前市場上中國、韓國、日本都已經相繼有組織性地在當地拓展，若靠自身單打獨鬥，不只辛苦，還會有許多彎路要走。

特別在法規方面，更是重中之重，他提到了儘管柬埔寨目前正在逐步更新地籍資料系統，整合數位座標、電子資料連線、有QR CODE可手機上網APP查詢之地籍資料。但在土地交易時仍應注意： 首先要求地主提供硬卡、公司章程確定所有權；再請律師到國土局查土地是否有借貸或糾紛；才會進入請鑑估公司鑑價的階段；其後詢問銀行貸款、ESCROW；最後在簽約環節，則要注意簽證律師QR Code 認證、國土局繳稅及公證，以防「自稱專業」的律師。而在簽約前後，也需要特別注意公司章程COMPANY ARTICLE、公司登記資料中，記錄公司股東成員及股份。

而為了降低風險，我們進入柬埔寨另一個需要注意的則是：簽約。在柬埔寨，舉凡公司登記、辦公室租購、裝修施工、員工聘任、設計合約、複委託、顧問合約、仲介……等等，都要牽涉簽約行為，因此要注意以下事項：

  1. 重要簽約一定要律師公證
  2. 正式合約都要有柬文、中文
  3. 大筆交易要經由銀行
  4. 要查證律師開業登記APP
  5. 每月要按時報稅
  6. 要申辦工作證
  7. 正常管道換駕照
鉅細靡遺的法規經驗

「母法先行」的特殊市場環境

母集團為上福全球的中港皇家建設，從 2010 年就已經開始規劃進入柬埔寨，2011 年正式進入後，歷經資產管理公司、廠區建設、物業管理公司、微型銀行，做過投資、住辦混合大樓、高端建案，至今正好滿第一個十年，海外投資部邱珍逸總經理，以這十年的經驗，為台灣建築業，總結出了一份參照範本。

缺什麼建什麼的中港皇家建設，分享在柬十年

他以自身把台灣資產抵押貸款、放到柬埔寨定存套利的經驗，說明柬埔寨的高速成長、穩定與沒有外匯管制性；柬埔寨已不是我們過往所想的那片荒蕪，這是第一個要先建設起來的觀念。

接著他以台灣營造業常用的建築開發生命週期 8 階段為例：市場調查與分析、法規與稅務分析、建築設計、建案成本分析、工程發包與營造規劃、業務銷售與市場行銷、財務規劃、物業管理營運，逐一說明他們過去所碰到的問題，以及如何在地化。

「你在市場上，必須要有點協作的智慧」，邱總經理觀察由於柬埔寨目前法規都還在逐步完善中，常有母法訂定後，子法與施行細則卻還沒有出來的現象，而當局又會看市場的營運來建立細則，因此如何在一片灰色地帶中，合法地推進事務，卻又最大效益，是前往柬埔寨發展，很重要的一個課題。

他認為目前以柬埔寨房地產市場來說，台灣代銷與台灣企劃仍有很高的價值，但是因為整體台灣官股行庫的保守政策，使得台灣建商所習慣的財務槓桿工具在柬埔寨不得其門而入，進而更限制了台商進入柬埔寨的腳步，這是很可惜的一件事；政府或許可以採取「台灣資產抵押、台灣行庫聯貸」的形式，幫助台灣隊在柬埔寨站穩腳步。

人人心中都有個柬埔寨，你看到的，夠真實嗎？

2021 年第三季，以「台灣金融史上首次」、「並非大型行庫背景」的身份獲得微型銀行營運執照的 Side Hustle Microfinance PLC. 數位產品負責人 Jimmy，以生活層面的角度切入，邀請聽眾深入柬埔寨的社會發展與經濟階段，他以 51 間商業銀行說明外資蓬勃、以 9.44% 的房貸水準說明租金報酬率、以裝置持有率與電子支付法呈現數位發展的超前部署、更以資本利得稅與信託法說明目前層出不窮的土地糾紛。

Side Hustle Microfinance 即是希望從這些社會現象當中，設計產品與服務，避開與大型傳統行庫的競爭，尋找自己的藍海市場。目前已經面向投資人推出了美元債權方案與土地信託服務。

針對還沒進入柬埔寨的投資人，可以透過債權方案，不用人到柬埔寨開戶即可操作，Side Hustle Microfinance 會將資金用於土地抵押貸款與開發貸款，投資人可以獲得利息，時間到了就清償；比較特別的是，如果土地違約，Side Hustle Microfinance 就能取得抵押的土地，著手再開發，獲取的額外報酬，也會分配給投資人。

而已經進入的投資人，則可以使用代持與信託服務，消除風險。投資人透過簽訂代持 / 信託合約，交付財產託管，這樣投資人就不用找柬埔寨股東、柬埔寨代持人；而在託管的時候，也會把管理以及運用的規範明定下來，時間到或是滿足條件的時候，再發動執行。

深入了解柬埔寨，可以發現諸多利好，像是外資的樂觀加碼、政府清晰的法規完善企圖，以及當地消費經濟將成為下一個發展引擎的高度可能性；但同時也會看到公寓產品的過熱、還在發展早期，相對保守的金融市場、以及過往代持文化帶來的風險。

不再是一卡皮箱，要一大堆皮箱

臺中建築經營協會理事長賴柄源回應與會者對協會的經營期望

座談會的最後，許多與會嘉賓最關心的莫過於「為什麼是柬埔寨」以及「怎麼開始」。

與會嘉賓都認為，除了政府新南向政策以外，東協十國綜效、中國一帶一路、亞投行、以及目前台灣人力資源的優勢，都是選擇柬埔寨的強力理由，而深耕柬埔寨十年的邱總經理，則是建議與會者們，先從考察開始，他認為「考察是最重要的，而在這樣資訊不透明的國家，多方考察、多看多聽、盡量聽取有在那邊花錢的人的經驗。」

即使政府新南向政策已經推行一段時日，依然有不少的人想要問這樣的問題，答案無他，就是要開始了解「適合你的新南向」，不論是找已經有經驗的人或是產業公會組織打群架，都是很好的辦法；而政府也很樂意協助台商們跨出這至關重要的第一步。

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個人資本利得稅即將開徵，那些代持的柬埔寨土地，還好嗎？

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柬埔寨稅務總局於2021年8月宣布，個人資本利得稅將於 2022 年 1 月生效，讓原本只有公司要繳納的20%資本利得稅也適用於個人，將影響到許多外籍投資人對柬埔寨土地投資的佈局。

受到憲法管束，唯有「柬籍的自然人或法人」才能持有土地；因此過往外國投資人想要在柬埔寨投資土地，只有三種方式：

  1. 成為柬國公民：透過大量投資，申請柬籍身份，進而持有土地。優點是最為合法，不過所費不貲。
  2. 成為柬國法人：與柬籍人士成立控股公司，柬籍人持股過半，並透過合約讓外國少數股東擁有公司內部的所有決策權和投票權。優點是有制度與合約控制，不過必須符合會計制度、公司稅法及高昂的維運費用。
  3. 找一個柬籍代理人：找一位柬籍人士代持土地，並透過配套的協議讓柬籍代持人無法自行處置資產。優點是程序最為便利、成本較低，也較為彈性，因此大部分外籍投資人都以此方式投資，但是風險較高。

你也許會問：兩者有什麼關聯性？

行之有年的「土地代持」與貌似看不見的風險

為了降低成本，找人代持一直都是備受國外投資者青睞的選項；可能是熟識的人、親友推薦、或是管理公司的專業代持人。但無論簽了多少合約、聽聞多少成功案例，風險都一直存在。

案例：308萬美元的礦場資產遭凍結

2010年，中國商人陳新柏（陳老闆）聽說柬埔寨投資機會豐富，來到柬埔寨尋求投資機會，初來乍到、人生地不熟又有語言隔閡，恰巧結識一位中國面孔的有為青年，便透過這位青年，開展柬埔寨事業。

這位青年名叫陳名康（阿康），當時15歲，是一名華裔柬籍人，讓陳老闆十分親切。母親是重慶籍，但小時父母離異後，跟著爸爸回到柬埔寨投靠政府機關工作的大伯。這讓阿康有珍貴的中柬雙語技能。肯學習、人緣好，還解決了語言不通的問題，一路下來陳老闆不僅當阿康是自己的兒子，在生意上也成為重要的夥伴。

阿康自己也很爭氣，人脈廣闊。2013年，阿康透過友人結識了一名四星將軍，受到將軍的賞識，從此也時常出入將軍府，協助將軍處理事情；2016年，阿康得到了司令部頒發的軍官證，官階中尉的守衛職銜，並有一張名片寫著「柬埔寨王國三軍副總司令助理兼洪森首相衛隊拉尼木副司令顧問」。可見是個人人都想留在身邊的人才。

陳老闆在許多要與當地人打交道的部分很依賴阿康，當然阿康也受到陳老闆很慷慨的幫助。幾乎是陳老闆讓阿康從流浪漢的生活蛻變成體面的柬埔寨華裔生活。在當時每月收入不到200美元，阿康就能夠月入上千美金。

找阿康成為柬籍股東、土地代持人

2018年初陳老闆透過介紹，準備向柬埔寨人英沃拉烏（IN WRAVUTH）購買位於實居省博薩縣的礦場，並請阿康協助翻譯。經過多次談判，最終以308萬美元，購買英沃拉烏的派克公司所有股權及周邊132,873平方米的8塊土地。

由於《土地法》，只有柬籍人或是柬籍人士持股51%以上的公司才能持有土地產權。

雖然外國投資者也了解中間有無法控制的風險，但柬埔寨的成長潛力讓投資人甘願冒險。陳老闆跟其他投資者一樣，處理了礦產公司股權的架構，並安排代持土地，當然選擇了最信任的阿康成為代持者。

設計嚴謹代持結構

陳老闆對於代持結構當然還是很嚴謹，陳老闆為了合規，選擇了作為公司51%股東及礦山土地代持人，並且讓阿康簽署了「授權陳老闆依據公司意思行使股東權益」的合約，確保阿康只有股東名義、沒有實際權力。

後續才透過合約流程，將資金轉移給阿康，再由阿康支付給派克公司完成收購、完成了尾款之後才終於拿到「阿康」名下的硬卡產權證明。並且由律師公證下簽訂協議，阿康代持的土地憑證交由陳老闆保管，確保阿康可以依照陳老闆意思執行土地出售。

問題浮現

陳老闆當初在選擇購置礦山事業時，本想委託阿康註冊成立一間新的公司，但阿康雖然有拿了一些開辦費，但是由於行政關卡困難，一直無法辦下來，最後才改為收購原本的派克公司。

後續為了股權乾淨，陳老闆希望阿康將其股權讓渡給另一位友人，但這時阿康要求免去其幾萬美元的借款才願意轉讓，陳老闆只好答應條件。

阿康在公司營運後，以稅務官員需要出示硬卡產權為理由，取走了8張硬卡，之後人間蒸發。

惡夢不斷

得知了阿康將土地轉售給了其他人，陳老闆才發現大事不妙，馬上報警將阿康羈押、凍結土地交易，後續在司法程序中才發現一個個謊言：公司早已完成繳稅，最後借走硬卡顯然只是藉口；前述行政的困難而產生的費用有許多也是進了阿康的口袋；甚至阿康2016年就離開了軍隊，但還一直假裝在為軍隊服務，博取信任，而且從頭到尾都只是打雜跑腿的人，非正式部隊編制。

初步研判阿康應該是積欠賭債才在最後變賣土地，陳老闆便以詐欺起訴阿康。豈知羈押了3個月後，法院讓阿康重獲自由。阿康還反告陳老闆暴力威脅及偽造文書，從頭到尾堅稱都是他個人支付所有投資資金、否認收取土地掛名費。

由於投資資金都是經過地下換匯管道由阿康提取後支付給對方、陳老闆對阿康的薪資也都是現金支付，此案展開了非常長的調查，一直到2021年都還在審。當然，308萬美元礦山資產至今還在凍結中。

而對陳老闆來說，就算最後勝訴，也要白白錯失時間成本與獲利機會。

被逼出來的風險 – 個人資本利得稅實施帶來的問題

上面的案例也許極端了一些，但也能讓我們從客觀角度窺探一個事實：金額再大的土地代持，也不能得到柬國的法律保障。

而本來可能屬於個案的事，在個人資本利得稅實施之後，很可能會因為代持人面臨土地交易的額外成本，而逼得不得不撕毀本來的協議；就算沒有發生，也不能保證代持人在法律對他代持的土地成本「明碼標價」後，為了保障自身權益「主動出擊」：

「老闆，我會被收資本利得稅啦，你先把我可能要繳的稅 20% 土地產權匯給我，不然我不能簽轉移啦」

「風險變高了，代持管理費要漲價！」

這樣的糾紛發生在自己身上，一次都嫌多，而且因為代持人們確實擁有土地產權，雙方僵持不下的可能性很大；運氣好一點的，錯過買賣時機，運氣差一點的，可能就會像陳老闆一樣，人財兩失。

看起來是找麻煩，實際上是一次資本市場的「健康化」

這些額外轉嫁的成本、風險與案例，可能會嚇走許多投資人，但是政府並非不清楚「代持文化」與保障外資的重要性；於是在此正式實施以前，就已經為投資者們預先打造好解套的環境。

2019 年頒布了《信託法》之後，外國投資者可以透過信託公司代持土地，再依照投資人意思處分土地產權，除了信託公司本身需要柬埔寨證券交易監管委員會（SERC）監管外，每筆土地信託都還要申報登記，取得國家認可的代持證明。受到國家保障土地信託憑證是目前最安全、對一般投資人而言最可負擔成本的方式。

有了這項工具之後，就不會再碰到代持人耍賴、消失等等的難題，外國投資人可以重新將焦點放在柬埔寨的高經濟成長、豐沛的預期報酬。

原本預計在2020年4月宣布後3個月內執行，但因為疫情緣故推遲至2022年1月。多了一年的時間準備，你想好你手上的土地怎麼處理了嗎？

參考資料：

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副總理也來站台！金融新創Side Hustle MFI結盟Stronghold信託，要打造柬埔寨金融新樣貌

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隨著投資政策、法規、基礎建設越趨完善開放，柬埔寨已是經濟最被看好的東協國家之一，帶動國際金融機構與外資湧入。近10年年經濟成長率皆超過7%，2020年柬國總理更喊出成為東南亞金融之虎宏願。由台灣團隊組成的金融科技公司Side Hustle Microfinance微型金融機構 (下稱Side Hustle MFI) 佈局柬埔寨有成，從激烈競爭脫穎而出，以台灣史上首見非傳統大型金融機構身份，獲柬埔寨官方核發微型金融機構營運執照，於8月27日宣布策略結盟信託公司Stronghold Trustee (下稱Stronghold)，簽訂3年3000萬美合作計畫，對未來充滿信心，也證明深耕柬埔寨市場決心。

柬埔寨副總理、台灣大型金融機構與各界代表出席獻上祝福，場面盛大熱鬧

柬埔寨王國副總理閣下 H.E Dr. Yim Chhay Ly 以私人身份為兩家公司獻上祝福

簽約儀式當天盛大熱鬧，台柬產官學各界皆出席獻上祝福。現場包含多家台灣國內大型金融與房地產機構皆有高層與會致賀。柬埔寨政府副總理H.E. Dr. Yim Chhay Ly、柬埔寨最年輕證管會主委H.E. Mr. Sou Socheath、商務部國務秘書H.E. Mr. Buon Sarakmony與柬國最年輕國會議員H.E. Mr. Yim Leat更特別以私人身份透過影片和連線方式表達祝福，兩家公司的結盟，也是柬國第一次跨部會監管的政策協作，眾跨部會的官員致意，也代表了柬埔寨政府承諾將金融企業轉型和數位化，使其成為經濟復甦、投資便利化的核心戰略；與會官員無不樂觀看待交流日益密切的台柬貿易關係。

柬國證管會主席 H.E. Mr. Sou Socheath（左）與 Stronghold Trustee 張忠凱董事長（右）

不讓大集團專美於前，Side Hustle MFI脫穎而出成為東南亞金融之虎微型金融新星

Side Hustle MFI擁有豐富基金管理經驗及數位金融科技專業，不論團隊靈活性或業務服務皆符合柬埔寨官方對金融市場未來規劃，2021年7月以柬埔寨史上首見非傳統大型金融機構身份，自與眾多知名國際金融機構競爭中獲得青睞，取得柬埔寨微型金融機構執照，正式揭牌營運。

Side Hustle MFI核心業務將涵蓋小額信貸、擔保品貸款、微型商業基礎設施、低利企業貸款、青年創業貸款等微型金融業務。並會持續將金融商品服務和數位金融科技結合，例如透過數據分析進行核貸或數位線上放貸等方式，降低營運成本，跳脫當地以傳統銀行為主的金融架構，實現金融普惠效率加速與創新金融服務，提供當地企業、外資與台商更多元彈性的金融服務選擇，被看好成為東南亞金融之虎的微型金融新星。

Side Hustle MFI 創辦人歐志豪（左）與 Stronghold Trustee 創辦人張忠凱（右）

數位金融科技x策略聯盟，Side Hustle MFI結盟Stronghold更添競爭優勢

在數位金融科技優勢外，為進一步強化競爭力，Side Hustle MFI於正式揭牌營運後即迅速迎來第一個大型合作投資案，宣布與柬埔寨首間合規信託機構Stronghold組成策略聯盟，簽訂3年3000萬美元建築經理信託計劃，幫助投資人解決外國人無法持有土地與投資效益最大化的問題1。

未來將由Stronghold負責土地資產信託，Side Hustle MFI協助媒合信託客戶與土地開發商，並提供貸款、檢視與監督開發計畫執行，相對傳統金融架構，不論是土地方、資金方、開發者都更能確保投資成果與效益。該計畫簽署後，Stronghold不僅能擴展其信託業務，也將使Side Hustle MFI的服務更具彈性與完整性，提供企業及投資者有關資金、土地及其他相關金融服務的一站式解決方案，創造三贏局面。

「柬埔寨的人口中位數為 25.6 歲，意思是這個國家有一半的人小於這個年齡，是一個年輕充滿活力、充滿希望和無限能量的國家。攤開近年經濟成長數據，柬埔寨相當於 1975 年正經歷經濟奇蹟的台灣，我們希望配合政府新南向政策，參與東南亞的發展。」 Side Hustle MFI 董事長歐志豪說道：「今天只是第一步，象徵我們有能力跟信心以金融科技與創新金融架構滿足市場需求，期許未來能成為台柬兩國貿易與科技新創公司的資金與產業橋樑。」

註1：根據柬埔寨《外國人投資法》，外國人無法直接持有土地產權。

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柬埔寨實施 65 號法令，電子商務發展進入全新格局

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在今年第一季時，柬埔寨政府宣布確立「第65號法令」，將開始執行電子商務增值稅。

第65號法令正式將電子商務定義為購買、出售、租賃或交換產品 / 服務的活動，包括電子和一般商業活動。其目的是「對由柬埔寨人產生收入但未在柬埔寨註冊的公司提供的此類服務徵稅」，其中包括 Netflix、Amazon、阿里巴巴、Facebook 及 google 等公司。

person holding black android smartphone

第65號法令是什麼意思？

根據 2021年4月8日簽署的第65號次級法令，柬埔寨已加入該地區的其他國家，如泰國、馬來西亞、新加坡、印尼、菲律賓和越南，實施有關電子商務的新規則。以符合 OECD 對「非當地企業向當地消費者進行銷售」的規範。

從此以後，未註冊於柬埔寨境內、未設置辦事處的外國企業，若向柬埔寨消費者提供電子商務商品或服務，其營收達到要求門檻，則必須向柬埔寨稅務機關進行註冊以納稅。

範圍包含 B2C 及 B2B 的交易，違反稅法可處以 500 萬高棉里爾（約1,250美元）至1000萬高棉里爾（約2,500美元）的罰款和/或監禁1個月至1年。

自評制度標準
小型納稅人小額納稅人是指滿足以下任何一條件之獨資企業或合夥企業：
– 農業，服務和商業領域的年營業額*從2.5億瑞爾（62,500美元）到10億瑞爾（250,000美元）；
– 工業部門的年營業額從2.5億瑞爾（62,500美元）到16億瑞爾（400,000美元）
– 在連續三個日曆月的任何時期內**的營業額或預期營業額超過6000萬瑞爾（15,000美元）;
– 參與任何有關商品和服務供應的投標或報價。
中等稅率中型納稅人包括具有以下條件的任何獨資企業或合夥企業：
– 農業部門納稅人的年營業額從10億瑞爾（250,000美元）增至40億瑞爾（1,000,000美元）；
– 服務業和商業業納稅人的年營業額從10億瑞爾（25萬美元）到60億瑞爾（150萬美元）；
– 工業部門的年營業額從16億瑞爾（400,000美元）到8,000瑞爾（2,000,000美元）; 
中型納稅人還包括：
– 成立為法人實體或代表機構的企業；
– 國家和地方政府機構，協會或非政府組織，或這些機構下的項目：外國使領館，國際組織和其他國家的技術合作機構。
大納稅人大型納稅人包括獨資，合夥或法人實體， 具有：
– 農業部門納稅人的年營業額超過40億瑞爾（25萬美元）（公司/獨家代理商/合作夥伴）；
– 服務業和商業業納稅人的年營業額為60億歐元（1,500,000美元）；
– 工業部門的年營業額超過8,000 KHR（2,000,000 USD）。 
大型納稅人還包括：
– 外國公司的分支機構；
– 跨國公司的子公司；
– 註冊為合格投資項目（QIP）的企業***

*“營業額”是指與納稅人的業務活動有關的應課稅商品和服務的供應水平。
**日曆月份：在同一納稅年度內

為什麼「突然」收取稅收？先了解近年柬埔寨官方的電商規劃

近年來，電子商務已成為柬埔寨政府議程中的優先事項。數位化被認為是柬埔寨未來增長的關鍵。我們可以從以下的政策與法規，看出柬埔寨政府對於電子商務規劃的企圖：

  • 2019年，柬埔寨商務部正式頒布《電子商務法》，規範所有使用電子系統進行的商事和民事行為（該法已於2020年通過），並於於2019年生效《消費者權益保護法》。
  • 2020 年 11 月 25 日，商務部正式啟動了國家電子商務戰略，被視為將諸多經濟領域數位化的指導準則。包括法律和監管框架、中小企業法規、資通信技術（ICT）基礎設施、數位知識基礎設施、支付系統、國內電商物流、跨境貿易、融資管道等等完善電子商務產業的政策。
  • 從 2020 年開始允許使用數位合約和數位簽名。

為了更好地公告電子商務戰略，商務部還發布了高棉語和英語的雙語影片。這樣就不難理解，官方通過65號法令的用意。

柬埔寨前景如何？

具體來說，柬埔寨正進入電商快速成長的時期，可以從 Statista 的統計略知一二：

  • 電子商務市場的收入預計將在 2021 年達到 2.51 億美元。
  • 預計收入將呈現 8.94% 的年增長率（2021-2025 年復合年增長率），預計到 2025 年市場規模將達到 3.54 億美元。
  • 該市場最大的細分市場是時尚，預計 2021 年的市場規模為 8100 萬美元。
  • 預計 2021 年的市場規模為 15.425.51 億美元，其中大部分收入來自中國。
  • 在電子商務市場，預計到 2025 年用戶數量將達到 780 萬。
  • 2021 年用戶滲透率將達到 32.9%，預計到 2025 年將達到 44.1%。
  • 用戶平均收入 (ARPU) 預計為 45.06 美元。
people walking on street during nighttime

當然，柬埔寨作為開發中國家，仍面臨一些挑戰，例如提高人民對電商和線上世界的了解與共識、擴大網際網路的覆蓋率和有效性，或提高年輕人的數位認知和勞動力品質。柬埔寨的電子商務潛力巨大，而政府在法律和監管框架方面一系列的措施，也顯示著柬埔寨正在往正確方向邁出。

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