隨著投資政策、法規、基礎建設越趨完善開放，柬埔寨已是經濟最被看好的東協國家之一，帶動國際金融機構與外資湧入。近10年年經濟成長率皆超過7%，2020年柬國總理更喊出成為東南亞金融之虎宏願。由台灣團隊組成的金融科技公司Side Hustle Microfinance微型金融機構 (下稱Side Hustle MFI) 佈局柬埔寨有成，從激烈競爭脫穎而出，以台灣史上首見非傳統大型金融機構身份，獲柬埔寨官方核發微型金融機構營運執照，於8月27日宣布策略結盟信託公司Stronghold Trustee (下稱Stronghold)，簽訂3年3000萬美合作計畫，對未來充滿信心，也證明深耕柬埔寨市場決心。

柬埔寨副總理、台灣大型金融機構與各界代表出席獻上祝福，場面盛大熱鬧

簽約儀式當天盛大熱鬧，台柬產官學各界皆出席獻上祝福。現場包含多家台灣國內大型金融與房地產機構皆有高層與會致賀。柬埔寨政府副總理H.E. Dr. Yim Chhay Ly、柬埔寨最年輕證管會主委H.E. Mr. Sou Socheath、商務部國務秘書H.E. Mr. Buon Sarakmony與柬國最年輕國會議員H.E. Mr. Yim Leat更特別以私人身份透過影片和連線方式表達祝福，兩家公司的結盟，也是柬國第一次跨部會監管的政策協作，眾跨部會的官員致意，也代表了柬埔寨政府承諾將金融企業轉型和數位化，使其成為經濟復甦、投資便利化的核心戰略；與會官員無不樂觀看待交流日益密切的台柬貿易關係。

不讓大集團專美於前，Side Hustle MFI脫穎而出成為東南亞金融之虎微型金融新星

Side Hustle MFI擁有豐富基金管理經驗及數位金融科技專業，不論團隊靈活性或業務服務皆符合柬埔寨官方對金融市場未來規劃，2021年7月以柬埔寨史上首見非傳統大型金融機構身份，自與眾多知名國際金融機構競爭中獲得青睞，取得柬埔寨微型金融機構執照，正式揭牌營運。

Side Hustle MFI核心業務將涵蓋小額信貸、擔保品貸款、微型商業基礎設施、低利企業貸款、青年創業貸款等微型金融業務。並會持續將金融商品服務和數位金融科技結合，例如透過數據分析進行核貸或數位線上放貸等方式，降低營運成本，跳脫當地以傳統銀行為主的金融架構，實現金融普惠效率加速與創新金融服務，提供當地企業、外資與台商更多元彈性的金融服務選擇，被看好成為東南亞金融之虎的微型金融新星。

數位金融科技x策略聯盟，Side Hustle MFI結盟Stronghold更添競爭優勢

在數位金融科技優勢外，為進一步強化競爭力，Side Hustle MFI於正式揭牌營運後即迅速迎來第一個大型合作投資案，宣布與柬埔寨首間合規信託機構Stronghold組成策略聯盟，簽訂3年3000萬美元建築經理信託計劃，幫助投資人解決外國人無法持有土地與投資效益最大化的問題^1。

未來將由Stronghold負責土地資產信託，Side Hustle MFI協助媒合信託客戶與土地開發商，並提供貸款、檢視與監督開發計畫執行，相對傳統金融架構，不論是土地方、資金方、開發者都更能確保投資成果與效益。該計畫簽署後，Stronghold不僅能擴展其信託業務，也將使Side Hustle MFI的服務更具彈性與完整性，提供企業及投資者有關資金、土地及其他相關金融服務的一站式解決方案，創造三贏局面。

「柬埔寨的人口中位數為 25.6 歲，意思是這個國家有一半的人小於這個年齡，是一個年輕充滿活力、充滿希望和無限能量的國家。攤開近年經濟成長數據，柬埔寨相當於 1975 年正經歷經濟奇蹟的台灣，我們希望配合政府新南向政策，參與東南亞的發展。」 Side Hustle MFI 董事長歐志豪說道：「今天只是第一步，象徵我們有能力跟信心以金融科技與創新金融架構滿足市場需求，期許未來能成為台柬兩國貿易與科技新創公司的資金與產業橋樑。」

註1：根據柬埔寨《外國人投資法》，外國人無法直接持有土地產權。

看點一：超越東協諸國的高速成長—客觀經濟數據

過去二十年來，柬埔寨經歷了重大轉變及經濟重整。根據世界銀行分析，柬埔寨 2015 年已由低收入國家晉升至中低收入國家，並有望在 2030 年達到中高收入狀態。

在服裝出口和旅遊業的推動下，柬埔寨經濟保持了平均實際增長率1998 年至 2019 年間增長了 7.7%，是世界上成長最快的經濟體之一。

COVID-19 疫情在 2020 年嚴重影響了柬埔寨的經濟，GDP 出現負成長 -3.1%，不過在國內疫情控制下，柬埔寨經濟有望在今年開始復甦，重新回到GDP年成長率 4%。

經濟成長大幅的改善底層人民生活，據官方估計，大約 90% 的貧困人口生活在農村，2007 年貧困率為 47.8%，至 2014 年貧困率已下降為 13.5% 。

在經濟發展政策、國際組織、外資的協助下，整體基礎建設、制度持續發展，不過公共建設、衛生和教育，尤其是高品質和公平的教育機會，仍然是重要的挑戰和發展優先事項。

看點二：東南亞罕見的穩定政體—洪森的執政團隊

對於東南亞國家的政治動盪是許多投資人即使看到柬埔寨高速發展，還是卻步的原因。政局是否會不穩定而造成投資損失？

國家領導人—洪森為戰爭英雄，在1991年迎回流亡中國的親王 Norodom Sihanouk 夫婦，成功結束紅色高棉的殘酷內戰，並從 1993 年開始執政，掌握大權至今。

在他任內的柬埔寨，近十年都交出了優於東南亞平均的經濟成長率。

當然在這樣長期執政中，有許多詬病極權執政的聲音，包含2018年一系列被國際關注的舉動，但這樣的方式更能讓我們相信柬埔寨與 1976 年的台灣極為類似，一個能帶來經濟成長的專制政權（擁軍權），都具有高度的穩定性，只要不犯錯，直至經濟瓶頸、人民所得與教育到一定水準之時，才有「機率」發生政治動盪，

執政團隊後續自 2018-2020 年促進經濟的行動，也同樣可以觀察到執政黨穩定國內政治的能力。以這個標準來看，柬埔寨離不穩定之日，還相當遠。

看點三：不滿足於觀光至上的現狀—積極推行轉型措施

柬埔寨過往以觀光業、賭場（金沙為包含海南島、廈門、新加坡在內，東南亞最大之賭場）為主要的收入來源，而在 2019 年，總理洪森喊出了「成為東南亞金融之虎」，並在 2020 年的公開談話中強調柬埔寨以旅遊以及金融為全力發展主軸。

首先，納管地下經濟：針對 Naga 賭場的掃蕩，讓地下經濟及依託於上的高端服務業，進入政府監管、合法化，並且將透過公共建設、扶植初級產業、小商家來擺脫對特定產業的依賴。

同時，透過政策以及加強公共建設之行為，提升投資環境，吸引外資挹注。例如加開兩個經濟特區，以提供來自於中國以及日本的投資者；2020 年道路修整工程已經提升了94%；針對金融業，除了無外匯管制政策外，金融法規逐漸完備（投資法、信託法、電子商務法等等），更自行推出以區塊鏈技術開發的國家貨幣 Bakong，讓柬埔寨成為金融最自由的國度。

目前柬埔寨境內有 46 家銀行，本土僅占 16 家，表示外資看好，加上執政團隊對新興經濟體、觀光業的發展極限有意識、有作為。以高端特殊行業做資金消化，換取低端產業發展的時間，再加上更好的環境與人口紅利，我們可以樂觀的說，柬埔寨有很大的機率，不會變成第二個「澳門經濟體」。

看點四：超越東南亞諸國的金融潛力—無外匯管制的國家策略

因為不設置外匯管制，讓柬國的金融業非常發達。主要以美元作為結算貨幣，金融機構數量很多，外資紛紛插旗，也符合柬埔寨加強發展金融業的路線。

由於不設置外匯管制的國家實屬罕見，容易使人產生「外匯管制是否會在近年實施，導致金融業優勢不再？」的疑慮。

我們判斷柬埔寨 5-10 年內，設置外匯管制的機率微乎其微，主要原因有二，一是柬埔寨為美金普及度極高的國家，早期的內戰造成本身國幣體系的孱弱，觀光業為主的經濟結構加強了美金在經濟體系內的重要性。

也就是說，在本身金融體系尚未健全之下，貿然設置外匯管制，無異於扼殺經濟體系，官方沒有任何動機採取這樣的行為；也是因為如此，即便受到歐美體系的要求或制裁，柬埔寨也有充分的誘因，拖到最後一刻。

二是總理洪森的對外公開目標「柬埔寨要成為東南亞金融之虎」，目前柬埔寨與新加坡的差距之明顯，絕對無法透過口號弭平，因此無外匯管制帶來的自由度，可說是柬埔寨最大，也是唯一得以一路追趕的關鍵。其成效也充分顯現在目前的市場結果：發展落後於台灣、人口少於台灣、但銀行數量多於台灣。

柬埔寨刻意將自己設立成金融發展的國家，希望向新加坡、香港等金融發展成功的案例學習，寬鬆的外匯管理是必須的。

結論

柬埔寨無疑是發展最快速的國家之一，其成長結構有如回到40年前、正處於最具有發展動能階段的台北，可預見的投資效益非常大，也可以看見執政團隊積極發展的意圖。

同時相較東協各國政治穩定，經濟成長狀況短期內不會威脅執政、造成內部動盪；與周遭共產國家 – 越南相比，投資權益受損的風險更是低很多；而無外匯管制等等的開放條件，讓柬埔寨成為金融活動最具潛力、最自由的地方。

依據世界銀行分析 https://www.worldbank.org/en/country/cambodia/overview#1
《電子商務法》於 2019年11月2日通過 https://www.phnompenhpost.com/business/e-commerce-strategy-launched